事件：
年月6日巴布亚新几内亚南高地省发生7.5级地震。公司旗下权益47.5%的波哥拉金矿距离本次地震震中约90公里，矿山自身未受到地震影响，但接近震中的为矿山供电的Hides电站主要发电设备受损，目前电站停止运行。波格拉金矿现在依靠备用电源维持运营，为节约用电，暂停矿山部分生产活动。
评论：
1、警惕余震威胁，地震具体对生产影响暂不明朗
巴布亚新几内亚地处大陆板块交界处，位于环太平洋火山带，地震频繁。目前，该地区余震不断，就中国地震台网测定消息称，月6日至月8日，共发生了三次余震，震级分别为5.8,6.3与6.级，余震尚未造成重大损失。
波格拉金矿本次虽然并未直接遭受波及，但供电站故障拖累，生产受限程度和持续时间暂不明朗。此外，之后余震的威胁也是需要警惕的风险。
、波哥拉金矿是公司年产量最大的金矿
年三季度，公司成功收购巴理克（新几内亚）有限公司（以下简称巴理克）50%股权。巴理克利润供应主体是波格拉金矿，持有其95%股权。因此公司间接获得该金矿47.5%权益。
波格拉金矿现有采选原矿能力分别为每年万吨、万吨，是公司年产量最大的金矿，年生产归属公司的黄金产量7.47吨，占公司矿产金产量的17.56%。
3、地震对公司利润影响测算
年巴理克实现净利润4.9亿元（此为归属公司50%权益的数据,除非特殊说明，以下皆同）。年由于入选品位下降，成本走高，测算净利润下降至3.6亿元。
如果波格拉金矿因地震停产一年，零产量的情况下，无销售收入。因巴理克固定资产采用产量法计提，因此停产后将不存在固定资产折旧费用。假设固定需要支出的成本占主营业务支出成本的10-5%，其他数据均按照年数据持平，若波格拉金矿完整停产一年时间，测算有1.6-4亿元（47.5%权益，以下同）固定需要支出的成本，也即理论上亏损1.6-4亿元。假设月6日地震后，波格拉金矿年内不再开工，之前的利润用年净利润折算出两个月净利润来计算，则据此测算年巴理克（新几内亚）公司波格拉金矿归属紫金矿业的利润部分为亏损0.8-.9亿元。
4、投资建议
假设年波格拉金矿不能开工，因此带来亏损0.8-.9亿元，但是公司铜矿产量连续大幅增长，公司盈利持续大幅增长的趋势并不会因此改变。因波格拉金矿受影响不确定，暂不调整盈利预测。基于年三四季度金属价格，预计-年公司EPS分别为0.15/0.6/0.9元，对应A股PE31/18/16倍；H股股价为A股价格的63%。考虑到公司资源储备雄厚，黄金产量国内第一，铜产量快速增长，考虑到铜价的上涨预期。维持强烈推荐评级-A
风险提示：地震引发余震及其他不可预测的自然灾害发生的风险；黄金、铜、铅锌价格不及预期；在建项目进展不及预期、矿山入选品位下降、汇率风险
1、巴布亚新几内亚南高地省发生7.5级地震，矿山供电电站发电设备受损，波哥拉金矿生产受影响年月6日当地时间3时44分（北京时间1时44分），巴布亚新几内亚中部南高地省、海拉省交界地区发生7.5级地震。美国地质勘探局消息称，此次地震震中位于巴布亚新几内亚恩加省以南约90公里处，震源深度35公里，目前太平洋海啸预警中心没有就本次地震发布海啸预警消息。巴布亚新几内亚地处大陆板块交界处，位于环太平洋火山带，地震频繁。
巴新《信使邮报》7日援引海拉省行政官威廉·班多的话报道说，在南高地省首府门迪市至少有13人死亡，附近两个城市还有18人身亡，另有约人受伤，由于震区为深林地区，非人口密集地带，预估不会出现重大伤亡。另外，中国驻巴新使馆消息确认，本次地震目前尚未有中国公民伤亡。此外还有消息称，地震引发山体滑坡和地面塌陷，不少建筑物损毁，震区大部分电话线路被切断，重要机场摩若机场跑到部分塌陷。此次震中位置是巴新收条细化天然气管道项目的天然气主产区，但油气设施基本没有遭到破坏。
目前，该地区余震不断，就中国地震台网测定消息称，月6日至月8日，共发生了三次余震，震级分别为5.8,6.3与6.级，余震尚未造成重大损失。
紫金矿业集团股份有限公司和巴理克黄金公司（BarrickGoldCorporation）合资持有的巴布亚新几内亚波格拉（Porgera）金矿项目波格拉金矿，位于巴布亚新几内亚西部城市芒特哈根（MountHagen）镇以西约公里，位于首都莫尔兹比港西北公里。
紫金矿业公告称，该矿区距离本次地震震中约90公里，矿山自身未受到地震影响，但接近震中的为矿山供电的Hides电站主要发电设备受损，目前电站停止运行。波格拉金矿现在依靠备用电源维持运营，为节约用电，暂停矿山部分生产活动。本次地震及后续余震没有造成波格拉金矿员工伤亡。
、波哥拉金矿是公司年产量最大的金矿公司是国内最大的金矿生产企业。截至年底，公司黄金保有资源储量1,吨。巴布亚新几内亚波格拉金矿是公司年产量最大的金矿。
年5月6日，紫金矿业集团股份有限公司全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司与巴理克黄金公司和巴理克(PD)澳大利亚公司共同签署《股份收购协议》，由金山香港以现金出资.98亿美元（约合人民币18.1亿万元），收购巴理克(PD)澳大利亚公司持有的巴理克（新几内亚）有限公司50%股权，以及巴理克黄金公司及其关联公司为巴理克（新几内亚）有限公司提供的股东贷款中的50%。该收购于年8月31日完成交割。
巴理克（新几内亚）有限公司拥有巴布亚新几内亚波格拉金矿95%权益。剩余的5％参与权由恩加矿产资源有限公司（MineralResourcesEngaLimited）持有，并分配给Enga省政府（.5％）和当地土地所有者（.5％）。
波格拉金矿年建成投产，是一个世界级浅成热液型金矿，位列全球在产金矿第36位，保有资源储量较大。
波格拉金矿现有采矿能力为每年万吨/原矿（包括：露采万吨，地采万吨）。露天矿采用传统卡车和挖掘机工艺开采。地下开采采矿方法为分水平倒退式空场采矿法，利用尾矿和废石进行采空区回填。
波格拉金矿选厂处理能力每年万吨/原矿石，选矿工艺包括破碎、磨矿+重选、浮选、热压氧化、氰化炭浸等。
3、地震对公司利润影响测算巴理克利润供应主体是波格拉金矿。年巴理克归属公司权益实现净利润4.9亿元，主营业务利润5.4亿元。年由于入选品位下降，成本走高，测算净利润预计下降至3.6亿元。
如果波格拉金矿因地震停产一年，零产量的情况下，无销售收入。因巴理克固定资产采用产量法计提，因此停产后将不存在固定资产折旧费用。假设固定需要支出的成本占主营业务支出成本的10-5%，其他数据均按照年数据持平，若波格拉金矿完整停产一年时间，测算有1.6-4亿元固定需要支出的成本，也即理论上亏损1.6-4亿元。假设月6日地震后，波格拉金矿年内不再开工，之前的利润用年净利润折算出两个月净利润来计算，则据此测算年巴理克（新几内亚）公司波格拉金矿归属紫金矿业的利润部分为亏损0.8-.9亿元。
说明：
1、影响利润测算根据行业值做了大量假设，与实际值可能会存在较大出入，仅供参考，请投资者谨慎对待。
、因地震对公司生产经营影响不明朗，报告中公司财务预测表暂不因此调整。
表4备注：
1.年8月31日之前的数字是建立在95%权益的基础上，之后的数字建立在47.5%权益的基础上
.、、E数字是在47.5%权益的基础上
4、风险提示：1、地震引发余震及其他不可预测的自然灾害发生的风险。
地震对供电站的发展设备产生影响，影响程度暂不明朗，警惕影响时间较长。
此外，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理资源综合回收利用及大规模工程化开发等方面达到国内领先水平，但仍存在矿山事故性风险，若发生事故性风险将对公司经营及品牌等产生较大影响。
、黄金、铜、铅锌价格不及预期。
公司年黄金、铜、铅锌业务占比分别约60%、0%和6.5%（抵消后），毛利占比黄金板块贡献最大，铜为第二大利润来源，年黄金、铜、铅锌贡献比例分别约39%、5%和17%（抵消后）。因此，公司受黄金、铜、铅锌价格因素影响较大，若需求不及预期，海外矿山大面积复产，将导致金属价格下行，公司业绩将受较大影响。
3、公司海外矿山投产不及预期。
公司目前海外在建项目较多，主要包括科卢韦齐铜矿、卡莫阿铜矿等，若海外项目进度不及预期，将对公司实际产量产生影响，从而对公司经营业绩产生一定影响。
4、公司矿山品位下降，成本上升。
紫金山金矿自年开发以来，开创了低品位、大规模露天堆浸提金的典范，由于目前剩余服务年限较短（约-3年），资源品位逐年下降，矿产金产量呈现逐年下降趋势。因此公司未来存在矿山品位下降成本上升风险。
5、汇率风险
公司海外矿山较多，黄金板块海外矿山产量占比43%、铜板块海外矿山目前主要为科卢韦齐产能5.8万吨，占未来产量约5%，铅锌板块海外矿山主要为俄罗斯龙兴-图瓦铅锌矿产量8万吨，占目前产量约30%，公司海外产品以美元计价，因此公司受汇率风险较大，若美元下跌将对公司业绩产生一定影响。
5、PE-PBBand
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